AI短剧出海引爆涨停潮 中国厂商拿下海外付费榜九席

11月3日，A股短剧游戏概念延续前一交易日的强势。海看股份涨超11%，电魂网络、掌阅科技10CM涨停，文投控股涨超6%，芒果超媒、创维数字涨超5%，德才股份、华智数媒、欢瑞世纪涨超4%。11月2日，11月首个交易日，板块内已有十余只个股涨停，芒果超媒、海看股份、华智数媒、果麦文化封板，华策影视涨近15%，文投控股盘中上演地天板，走出5天4板。

直接催化来自央视财经的报道：目前国内已有约10家中国企业建立海外短剧平台，另有十余个出海短剧App上线了AI漫剧专属频道；海外市场AI漫剧活跃用户整体突破1.5亿；海外短剧付费应用前十名中，中国厂商独占九席。这组数据把AI漫剧从行业话题推到了资本市场的定价逻辑里。

第三方机构DataEye数据显示，2026年1至9月海外微短剧App下载量TOP20中，昆仑万维旗下FreeReels登顶，下载量超2.3亿次；枫叶互动旗下ReelShort位居第二，超1.9亿次；麦芽旗下NetShort第三，超1.8亿次。

这三家都不是新面孔。ReelShort于2022年8月上线，是把微短剧形态系统推向海外市场的起点。FreeReels和NetShort入场更晚，均在2024年下半年上线，靠把AI技术用在制作和本地化环节，用两年时间从第二梯队挤到行业前列。字节跳动则是新变量：被称为海外版红果的PineDrama于2026年1月上线，约九个月累计下载突破1亿次，日活跃用户约700万，是海外赛道增长最快的应用之一。

出海的生产方式也在换挡。早期靠翻译配音搬运国内验证过的爆款，随后发展到赴海外取景、与当地团队联合制作，AI介入之后，制作周期和成本同步压缩，AI内容的占比明显上升。十余个App开设AI漫剧专属频道，说明平台已经把这条产品线当成常规供给，而不是试验田。

昆仑万维在投资者关系活动中给出了成本对照：传统海外单部真人短剧制作成本大致在15万至20万美元，同等体量的AI短剧可以控制在2万美元以内。压缩主要来自省去真人实拍和大量后期人力，同时依托自研底座实现从剧本到成片的工业化产出。公司称，平台优质AI短剧在完播率、付费转化率、用户留存等指标上整体优于真人短剧。

但成本优势没有同步变成利润。昆仑万维前三季度营收89.37亿元，同比增长53.96%，第三季度营收35.78亿元创单季新高，9月AI短剧平台单月流水近1亿美元；同期第三季度归母净亏损10.85亿元，前三季度扣非净亏损15.46亿元，销售费用同比大幅增加。掌阅科技前三季度营收27.75亿元，同比增长12.73%，归母净亏损6840.91万元；中文在线营收8.33亿元，同比下降17.64%，靠压缩推广费用减亏。芒果超媒、慈文传媒等公司的AIGC业务尚未形成规模化收入。

东方财富Choice数据显示，短剧游戏概念股的三季报出现明显分化。富春股份净利润同比增长超500%，创维数字、遥望科技、盈新发展、华智数媒、昆仑万维等净利润同比增长均超100%，百纳千成、博纳影业、思美传媒、中文在线、掌阅科技、奥拓电子、蓝色光标等增幅也超过50%。涨的一面确实存在，只是利润的来源更多集中在传统业务修复或费用压缩，而非AI短剧本身。

把两头放在一起看，这个赛道的结构就清楚了：出海先行，盈利滞后。买量成本吃掉大部分毛利，海外区域的本土化需要持续投入，内容同质化又在拉低单部剧的生命周期。AI把制作门槛压到很低，竞争的门槛反而被抬高了——能不能持续产出被当地观众接受的故事，比能不能把成本做到2万美元更难。涨停潮可以在一周内完成定价，盈利模型要靠几个季度验证。