AI漫剧概念掀涨停潮：出海先行盈利滞后，昆仑万维单季营收35.78亿仍亏10.85亿

11月首个交易日：短剧游戏板块近40股涨停

11月2日，A股文化传媒板块集体走强，AI短剧与影视传媒成为资金焦点。短剧游戏板块内10余只个股涨停，芒果超媒、海看股份、华智数媒、果麦文化涨停，华策影视涨近15%，文投控股盘中上演地天板，走出5天4板。影视院线板块同步上涨，博纳影业、上海电影、中广天择涨停，百纳千成、幸福蓝海均涨超10%。次日热度延续，AI漫剧概念反复走强，大晟文化、浙文影业、电魂网络、掌阅科技走出2连板，海看股份高开13%。

直接催化来自AI漫剧出海。据央视财经报道，目前国内已有约10家中国企业建立海外短剧平台，另有十余个出海短剧App上线了AI漫剧专属频道，海外市场AI漫剧活跃用户整体突破1.5亿，海外短剧付费应用前十名中，中国厂商独占九席。

下载榜：FreeReels、ReelShort、NetShort领跑

第三方机构DataEye数据显示，2026年1至9月海外微短剧App下载量前20名中，昆仑万维旗下FreeReels登顶，下载量超2.3亿次；枫叶互动旗下ReelShort以超1.9亿次位列第二；麦芽旗下NetShort以超1.8亿次跻身第三。

三家平台并非新面孔。ReelShort于2022年8月上线，是行业内首个把微短剧形态系统推向海外市场的平台，被视为这条赛道的起点。FreeReels与NetShort均在2024年下半年上线，入场时间较晚，却凭借将AI技术应用于制作与本地化环节，下载量迅速从第二梯队挤入行业前列。字节跳动旗下被称为海外版红果的PineDrama于2026年1月上线，约9个月后累计下载量突破1亿次，日活跃用户约700万，是海外短剧赛道增长最快的应用之一。

财报的另一面：营收创新高，亏损同步扩大

高景气并不等于高利润。昆仑万维前三季度营收89.37亿元，同比增长53.96%，其中第三季度营收35.78亿元创单季历史新高，9月AI短剧平台单月流水近1亿美元；但同期归母净亏损10.85亿元，前三季度扣非净亏损15.46亿元，销售费用同比大幅增长。

掌阅科技前三季度营收27.75亿元，同比增长12.73%，归母净亏损6840.91万元，销售费用仍处高位。中文在线依靠减少推广与降本实现减亏，前三季度营收8.33亿元，同比下降17.64%，收入端持续承压。芒果超媒、慈文传媒等公司的AIGC业务尚未形成规模化收入。多数布局AI短剧赛道的公司，仍处在投入换规模的阶段。

从产能竞赛到效率竞赛

机构测算显示，2026年国内微短剧整体市场规模预计突破1210亿元，其中AI短剧及漫剧板块预计超过400亿元，海外微短剧市场预计超60亿美元。AI工具将短剧综合制作成本压缩至传统真人实拍的约十分之一，部分测算显示漫剧单分钟制作成本可从2000元以上降至150至800元。

成本下行驱动供给与需求同步扩容，也意味着竞争焦点正在转移。业内判断，后续行业竞争将由产能扩充逐步转向精品内容、分发效率与商业转化效率的提升，具备优质IP储备、内容制作能力与平台分发资源的公司更容易跑出来。对上市公司而言，出海的故事已经讲通，把流水变成利润，才是资本市场下一阶段要验的那道题。